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今天我们一起梳理一下璞泰来，公司主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备，在负极材料、涂覆隔膜、铝塑包装膜及自动化工艺设备等领域进行纵向一体化的产业链布局，横向拓展工艺技术的产品应用和客户市场，构建规模化的协同竞争优势，成为一家技术领先、产品优秀、管理规范的锂离子电池关键材料和工艺设备的世界一流综合服务商。

公司主要业务包括负极材料及石墨化加工、湿法隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备、铝塑包装膜及光学膜、纳米氧化铝及勃姆石的研发、生产和销售等。

公司业务起步于传统消费电子市场，近年来积极进军动力电池和储能市场，对宁德时代、LG 化学、三星 SDI、中航锂电、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等客户销售收入持续增长。公司各业务板块客户结构相似，深度绑定下游锂电 ATL、CATL 等龙头企业，并且凭借高质量产品持续拓展海外电池企业，海外收入持续提升。

锂离子电池负极材料分为碳材料和非碳材料，人造石墨是当前锂电负极材料主流。碳类材料中天然石墨和人造石墨是目前主流技术路线，人造石墨因为在满足一定能量密度要求的同时兼具较好的循环性能，因此成为动力电池和高端消费电子电池的选择。新产业智库统计数据表明，2019 年国内锂电负极材料出货量26.5 万吨，同比增长38%。其中人造石墨出货量20.8 万吨，占比负极材料总出货量78.5%，相比2018 年占比提升9.2 个百分点。

公司是人造石墨负极领域龙头，充分受益下游需求带动。据鑫椤资讯统计，20年负责负极材料业务的子公司江西紫宸全球人造石墨类负极出货量第一，国内占比17%，杉杉、凯金均占14%排名二三位。截至20年底公司负极产能超7万吨，随着四川基地产能落成，预计2025年底负极产能将达到40万吨。近年来，随着新能源汽车和动力电池需求的高速增长，更适用于动力电池领域的人造石墨得到广泛应用，人造石墨在负极材料中的占比不断提升，公司作为人造石墨行业龙头，将长期受益汽车电动化浪潮。

公司的隔膜业务模式为来料加工模式，宁德时代向恩捷、中锂等隔膜厂商采购湿法基膜，然后委托璞泰来涂覆加工，得益于宁德时代合作关系，公司成为国内最大的独立涂覆隔膜代工商。

纵向延伸发展基膜、涂覆材料与设备，协同效应明显。2016 年 8 月，公司收购湿法隔膜上海电能源公司，收购后改名叫上海月泉，之后重组设立溧阳月泉，璞泰来与子公司香港安盛合计持有溧阳月泉 33.33%；2018 年 7 月公司收购宁波鹏丰持有的溧阳月泉 66.67%股权，将溧阳月泉变成全资子公司，并通过溧阳月泉进军湿法基膜领域。此外，公司具备涂布设备供应能力，子公司浙江极盾和溧阳极盾具备涂覆材料纳米氧化铝及勃姆石生产能力。公司在隔膜产业链一体化布局，持续提高隔膜基膜和纳米氧化铝材料的自供比例，成本优势明显。

目前公司涂覆加工膜产能10亿平，基膜1亿平。随着四川基地产能落成，预计2025年底涂覆膜产能将达到35亿平，基膜产能将达到23亿平。

公司涂布机主要包括极片涂布机和隔膜涂布机，极片涂布机主要作用是将正负极材料涂覆到铜箔和铝箔金属片上，隔膜涂布机主要作用是将绝缘材料涂覆到隔膜上。